Контракти.ua

Предприниматель Дмитрий Кучеренко из города Ромны (Сумская обл.) уже несколько месяцев пытается привлечь кредит на пополнение оборотного капитала своей небольшой фирмы. «Требуется всего 30 тыс. грн для закупки товара (мобильных телефонов. — Прим. ред.). Раньше я без проблем получал такие кредиты в различных банках, теперь привлечь ссуду нереально», — говорит бизнесмен. Ради денежной подпитки Дмитрий Кучеренко даже готов продать часть своего бизнеса, однако найти подходящего партнера ему пока не удалось.

Корпоративное кредитование малого и среднего бизнеса во многих финучреждениях заморожено. «Мы работаем исключительно с уже предоставленными кредитами, новых ссуд не выдаем», — комментирует председатель правления банка «Хрещатик» Дмитрий Гриджук. По информации Контрактов, ссуды малому и среднему бизнесу не предоставляют Укрсоцбанк, Райффайзен Банк Аваль, Правэкс-Банк, ПроКредит Банк и др. По статистике НБУ, за январь–февраль общий портфель корпоративных банковских кредитов сократился на 1,4%. Однако Контракты нашли несколько финучреждений, кредитных союзов и фондов прямых инвестиций, по-прежнему финансирующих малый и средний бизнес.

Кредитование в банках

В 2009 году банковские кредитные программы для корпоративного сектора подорожали по сравнению с 2007 — началом 2008-го примерно в 1,5 раза. Сейчас процентные ставки по кредитам для крупных компаний составляют 20–25% годовых в гривне (год назад они были на уровне 15–17% годовых). Банковские кредиты для малых и средних компаний сегодня обходятся дороже, чем для крупного бизнеса: от 30% до 50% годовых в гривне. Впрочем, заемщики, получающие выручку в инвалюте, могут рассчитывать на довольно привлекательные по нынешним меркам условия кредитования: 15–17% в евро или долларах (с декабря банки кредитуют в инвалюте только компании, имеющие стабильные валютные поступления).

Сегодня практически все корпоративные кредиты предоставляются банками под залог недвижимости, беззалоговое кредитование заморожено. После перехода большинства компаний на серую финансовую отчетность, оценить реальное положение дел на предприятии и его перспективы очень сложно, и банки предлагают бизнесменам компенсировать недостаток информации о фирме ликвидным залогом. Сумма предоставляемых банками корпоративных кредитов на данный момент составляет 50–70% стоимости объекта (до кризиса займы выдавали на сумму до 90% стоимости объекта).

Некоторые банки выдают ссуды под залог депозитов. Процентная ставка по таким кредитам на 1–3 п. п. выше депозитной ставки. Преимущества этих займов очевидны: они дешевле, чем в среднем по рынку, — при депозитной ставке 18% годовых в гривне бизнесмен заплатит по кредиту 19–20%. Средняя сумма кредита под залог депозита составляет от 65% до 90% суммы вклада. Впрочем, немногим предпринимателям выгодно замораживать деньги на депозитном счету лишь для того, чтобы получить кредит, да еще на меньшую, чем вклад, сумму. Поэтому такие депозиты пользуются популярностью лишь у тех бизнесменов, которым необходим кредит на короткий промежуток времени (1–3 месяца) при долгосрочном депозите (полгода-год). В этом случае предприниматель не теряет на вкладе: его прибыль составляет проценты по депозиту на полгода-год минус проценты по краткосрочному кредиту.

Нажмите, чтобы увеличить

Некоторые банки кредитуют исключительно постоянных клиентов. Укрэксимбанк, например, предлагает довольно привлекательные ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса: 19,5% годовых в гривне; 12,2% — в долларах; 11,2% — в евро. Однако для получения ссуды бизнесмену необходимо перевести все счета своей фирмы на обслуживание в Укрэксимбанк. Впрочем, и это не гарантирует предоставления финучреждением кредита — скорее всего, придется заложить в банке объект недвижимости, транспортное средство или производственное оборудование.

Кредитование бизнеса «с нуля» в Украине практически полностью приостановлено. Лишь изредка финструктуры соглашаются выдать деньги на развитие нового проекта, да и то если потенциальный заемщик — давний клиент банка, имеет положительную кредитную историю и при этом готов заложить в банке крупный объект недвижимости.

Кредитные союзы и фонды прямых инвестиций

Несколько украинских КС пока кредитуют малый бизнес. Ссуды в таких учреждениях, как правило, небольшие (10–20 тыс. грн) и выдаются в основном частным предпринимателям. Ставки в кредитных союзах выше, чем в банках: к примеру, КС «Народный кредит» выдает займы под 47,6% годовых. Чтобы получить заем в кредитном союзе, бизнесмену необходимо привести поручителей и предоставить ликвидный залог, в противном случае он может рассчитывать максимум на 5 тыс. грн.

В конце прошлого года аналитики прогнозировали активизацию украинского рынка M&A: считалось, что во время кризиса бизнес подешевеет, а потому отечественные и зарубежные инвесторы будут активно скупать украинские предприятия. Однако сегодня продать компанию даже с большой скидкой (до 70% к докризисной цене) весьма проблематично. «В начале этого года я пытался продать 20–30% своей фирмы, чтобы привлечь деньги на ее развитие, но вскоре отказался от этой затеи», — говорит владелец фирмы «Ютек-Интернешнл» Андрей Ткачук. По его словам, найти инвестора с деньгами — не проблема. «Основная сложность в том, чтобы убедить инвесторов вложить деньги в компанию, поскольку они ждут дна кризиса и отказываются инвестировать в какой-либо бизнес», — говорит Андрей Ткачук.

Нажмите, чтобы увеличить

Некоторые бизнесмены средней руки рассчитывают привлечь капитал за счет средств иностранных фондов прямых инвестиций. Среди фондов, активно инвестирующих в Украину, — East Capital, SigmaBleyzer, Horizon Capital, Icon Private Equity. До кризиса такие организации, как правило, покупали миноритарный пакет акций компании, вкладывали средства в ее развитие, а затем перепродавали свои бумаги в 2–3 раза дороже.

С началом кризиса подход таких инвесторов к оценке приобретаемого бизнеса не изменился. «Фонды оценивали и оценивают бизнес в основном с точки зрения перспективности его роста и возможности продажи в будущем», — говорит Олег Устенко, заместитель исполнительного директора  международного фонда The Bleyzer Foundation. Раньше фонды активно инвестировали в финансовый сектор, но теперь они даже не рассматривают банки, лизинговые и финансовые компании в качестве объектов для инвестиций. По словам управляющего партнера фондом Icon Private Equity Кирилла Дмитриева, сегодня в финансовой сфере фонды согласны инвестировать разве что в коллекторские агентства. «Фонды готовы вкладывать в основном в сектора, связанные с импортозамещением, сельским хозяйством, повышением энергоэффективности», — говорит Олег Устенко. Кроме того, для фондов прямых инвестиций интересны фармацевтика, сети детских магазинов, а также товаров для матери и ребенка. По словам Кирилла Дмитриева, фонд Icon Private Equity планирует вложить средства в 2–3 украинские компании уже в I полугодии 2009-го.

Осенний марафон

По словам аналитика инвестиционной группы DCH Ивана Угляницы, незначительное оживление на рынке банковского корпоративного кредитования может произойти этой осенью: ожидается, что к сентябрю–октябрю многие банки уже будут капитализированы либо рекапитализированы, а потому постепенно начнут возобновлять кредитование. «В любом случае темпы роста кредитования будут соответствовать темпам роста экономики: при оживлении экономической активности кредитование восстановится», — добавляет Иван Угляница.

Возобновлению корпоративного кредитования уже в этом году отчасти поспособствует кредит Европейского банка реконструкции и развития на сумму EUR500 млн, который организация собирается предоставить крупнейшим и небольшим украинским финучреждениям (OTП Банку, Райффайзен Банку Аваль, Укрсоцбанку, Кредитпромбанку, банку «Форум», УкрСиббанку, Укрэксимбанку, банку «ПростоФинанс», Мегабанку, ПроКредит Банку, Международному ипотечному банку, Кредобанку и СЕБ Банку). Кредит будет выделен исключительно на рекапитализацию финучреждений, однако пополнение капитала позволит банкам частично освободить средства для кредитования населения и компаний. К тому же после предоставления банкам кредита на сумму EUR500 млн ЕБРР планирует открыть некоторым из них кредитные линии для финансирования малого и среднего бизнеса. По мнению Ивана Угляницы, финструктуры в первую очередь начнут выдавать краткосрочные кредиты на пополнение оборотного капитала и другие операционные нужды компаний. Кредитование новых инвестпроектов начнется не раньше середины 2010 года.

Прямая инвестиций

Фонды прямых инвестиций сейчас крайне осторожно вкладывают в украинские компании. «Мы не готовы инвестировать в те предприятия, которым необходимы средства не для дальнейшего роста, а для выживания», — говорит партнер компании по управлению фондами прямых инвестиций Horizon Capital Ирина Стародубова. По прогнозам агентства ISI DealWatch, входящей в группу Euromoney Institutional Investor (Великобритания), в 2009-м рынок прямого инвестирования в Центральной и Восточной Европе сократится на 30–40%. В Украине рынок прямого инвестирования начал уменьшаться уже в 2008-м: по данным ISI DealWatch, в прошлом году общая стоимость сделок с участием фондов прямого инвестирования составила EUR412 млн против EUR491 млн годом ранее.

Управляющие фондами обращают внимание на корпоративную и финансовую прозрачность фирмы, историю работы компании на рынке, стабильность денежных потоков. Как правило, фонды прямых инвестиций покупают неконтрольный пакет акций компании и не вмешиваются в ежедневный операционный менеджмент. Однако представители фондов участвуют в разработке бюджета и стратегии компании, анализируют ее квартальные и годовые отчеты, влияют на формирование команды управленцев, нередко назначают своих менеджеров на должность финансового и коммерческого директора.

Стандартная сумма инвестиций фондов в одну компанию — от $10–15 млн до $40–50 млн, срок инвестирования — 3–5 лет. В период кризиса фонды заинтересованы во вложениях в рынок IT-услуг и телекоммуникаций, пищепром и агробизнес.