Время отдавать долги: обанкротится ли Америка 2 августа
Америка, как известно, погрязла в долгах. А поскольку государство только берет в долг, а отдавать долги, сделанные правительством, приходится налогоплательщику, то известно, что каждому сегодняшнему 35-ти летнему американцу с высшим образованием и доходом в 44 тыс долларов в год придется до конца своей жизни выплатить по правительственным долгам 61 тыс долларов.
Американцев это, разумеется, не радует, но соглашаться на урезание, например, социальных расходов они тоже не хотят.
Почему государство берет в долг
Государство берет деньги в долг для того, чтобы покрыть свои расходы, если для этого не хватает налогов и других манипуляций с чужими деньгами. Часто к массивным займам прибегают во время войны. И естественно, что страна вечно воюющая и вечно заигрывающая с политическими лобби и избирателями наращивает свои долги с космической скоростью. Все понимают, что бесконечно так продолжаться не может и рано или поздно расходы придется сократить, но политики действуют по принципу милиционера - «только не в мое дежурство и только не на моем участке». Они стремятся понравиться избирателям за счет все новых государственных расходов (обычно — на «социальные нужды»). Финансирование этих расходов за счет роста долга позволяет не прибегать к непопулярной мере увеличения налогов. Ну, а оплачивать эти расходы будут уже не на «дежурстве» этого политика, а позже.
Почему государству дают в долг
По той же причине, по которой государство берет в долг. В отличие от частного предприятия, государство владеет неиссякаемым источником дохода в виде людей, у которых принудительно изымается часть средств в виде налогов. Это означает, что государство, в отличие от предприятия, практически не может обанкротиться. Государство всегда имеет доход и всегда может отказаться от значительной части расходов. Это делает покупку государственных обязательств (то есть, «инвестиции» в государственные расходы) привлекательным мероприятием.
Что происходит сейчас
Весь XIX век американское государство демонстрировало желание и способности брать в долг, поэтому в 1917 году был установлен законодательный потолок величины этого долга. В этом смысле США — счастливая страна, поскольку приближение задолженности к указанной в законе цифре привлекает внимание публики к проблеме и дает надежду на ее решение. В Украине, кстати, такого потолка нет и правительство вольно занимать до посинения. Нашего с вами, разумеется.
Сейчас, как утверждают, обязательства американского правительства на 30-35% превышают его доходы. Поскольку потолок долгов достигнут, может сложиться ситуация, когда правительство не сможет произвести некоторые регулярные выплаты по своим обязательствам в рамках существующей структуры расходов. Это и есть дефолт. Однако, такая ситуация совсем не означает глобальной катастрофы (хотя, ее, конечно же, можно организовать) и, самое главное, не означает неспособности правительства платить вообще.
Что произойдет 2 августа
2 августа конгресс должен проголосовать за поднятие потолка внешнего долга. Если это случится, правительство будет вольно брать долги до достижения следующего потолка. Если нет — правительству придется сократить расходы, чтобы уложиться в рамки существующей нормы. Последствиями дефолта могут быть снижение кредитных рейтингов, рост процентных ставок, активные финансовые спекуляции с участием облигаций США и девальвация доллара.
Не хочет или не может
У правительства США есть поистине неисчерпаемый резерв сокращения долга и избежания дефолта сейчас и в будущем — это сокращение собственных расходов. И если Америка не делает этого, то только потому, что не хочет, а никак не потому, что не может. Политикам мешает все тот же принцип милиционера — только не в мое дежурство и только не на моем участке. Избиратели не должны быть разочарованы сокращением «социальных завоеваний».
Каждый месяц правительство США «зарабатывает» 175 млрд долларов. Как утверждают, этого более чем достаточно для обслуживания долга и обеспечения важных государственных расходов. Государство владеет 650 млн акров земли, это примерно одна треть территории США. Продажа этой земли, не считая дохода, избавит бюджет от 11 млрд ежегодных трат на ее обслуживание. Государство также владеет железнодорожной компанией Amtrak, почтой, контролем авиа траффика и тому подобными конторами, которые легко можно продать. Думаю, не нужно напоминать и о гигантском военном бюджете, который просто изнывает в ожидании сокращения. В конце-концов, даже возврат к государственным расходам уровня 2002-2003 года, как говорят специалисты, решает проблему.
Мировая кулиса и закулиса
Допустим, я государство и продаю вам свои облигации. Затем я вижу, что я не в состоянии заплатить вам в срок. Что я сделаю? Правильно, проведу девальвацию своей валюты, ведь номинал облигации в - «моей» валюте. Теперь я как бы должен вам меньше (я опускаю здесь инфляцию, как способ бороться с долгами, поскольку, в отличие от девальваций, это постоянный процесс). Спекулятивность облигаций и постоянная угроза девальвации — одна из причин того, что как кредиторами так и заемщиками на рынке внешних займов очень часто выступают государства. Все они должны друг другу и все готовы спекулировать, особенно в «геополитических» интересах. Государства постоянно ведут между собой игру, международные отношения давно превратились в своего рода покер, в котором успех определяется не столько последовательной политикой, сколько способностью разгадать намерения друг друга. Не нужно думать, что взаимное владение долгами делает мир более устойчивым. Если ваших партнеров зовут Адольф или Саддам, об устойчивости не может быть и речи.
Последствия, которые все равно наступят
Представьте, что кредитор — это вы. Вы видите, что ваш заемщик живет на широкую ногу и занят тем, что постоянно наращивая свои долги, увеличивая расходы и не увеличивая свой доход. Что вы будете делать? Если ваша цель — вернуть деньги, то лучше начать постепенно избавляться от обязательств такого должника, пытаясь обменять их на ликвидные активы. Если же ваш заемщик вдруг берется за ум, перестает транжирить деньги и показывает вам программу сокращения расходов, то вы, как разумный кредитор, сохраните его обязательства, поскольку, возможно, он еще способен отвечать по ним. Поэтому, события, которые будут реально влиять на целесообразность решения «сдавать» или «не сдавать» доллары наступят после 2 августа и будут заключаться в тех решениях, которые примет президент и конгресс вне зависимости от того, будет ли поднят кредитный потолок или нет.
Последствия эти можно рассортировать по мере улучшения. Наихудший сценарий — поднятие потолка без сокращения расходов или с косметическими сокращениями. Средний -увеличение потолка плюс серьезные сокращения расходов, а наилучший сценарий — это дефолт, то есть неизбежное сокращение расходов, позволяющее поддерживать долги на нынешнем уровне. Гипотетическими, но маловероятными являются сценарии радикального сокращениям расходов после поднятия потолка или после дефолта.
Что может грозить нам
В случае дефолта Америке обещают снижение суверенного кредитного рейтинга и повышение процентных ставок. Вряд ли это можно считать плохим результатом. Первое отбивает охоту давать в долг, а второе — брать в долг, так что эти последствия скорее положительные, как для американцев, так и для всех прочих.
Действительной и наибольшей угрозой является девальвация доллара. Многие почему-то считают ее последствием дефолта, однако, это не так. Нет прямой зависимости между девальвацией валюты и дефолтом. Решение о девальвации является чисто политическим и будет зависеть, опять-таки, от того, как кредиторы оценят меры правительства по сокращению расходов. Если, скажем, Обаме удастся договориться с китайцами, то девальвация может и состояться. Важно понимать, что она может произойти как после вероятного дефолта, так и после вероятного поднятия кредитного потолка (скажем, в качестве меры предупреждения следующего дефолта).
В случае девальвации, конечно, лучше переводить доллар в более надежные активы. Девальвация означает, среди прочего, что американское правительство игнорирует интересы кредиторов и намерено и дальше продолжать свои игры в покер. Если вы не игрок в покер и не рассчитываете сорвать на этом большой куш, то лучше избавиться от таких денег.
Более реальным последствием возможного дефолта для нас являются банальные спекуляции. Вспоминаю 11 сентября 2001 года, когда я должен был покупать квартиру, а спекулянты объявили, что Америке кранты и пытались покупать доллары по 3 гривны. Это удавалось им целых два дня, и потому квартиру я так и не купил. Поэтому, если вдруг в США случится страшный и ужасный дефолт, не спешите избавляться от доллара. Найдется масса жуликов, которые захотят заработать на панике. Повод сдавать доллары, причем, желательно не в обмен на гривны — это только подтвержденная информация о девальвации.
Выводы
Дефолт не означает, что с экономикой США происходит что-то не то, он означает лишь, что правительство США не желает сокращать свои расходы. Не дефолт «обрушит доллар». Доллар «обрушит» правительство США, если устроит девальвацию в надежде сократить номинальные долги.
