Контракти.ua

В конце ноября генеральный директор крупнейшей в Украине горно-металлургической компании «Метинвест» Юрий Рыженков заявил о том, что в случае, если на мировом рынке цены на железорудное сырье (ЖРС) и металлопродукцию будут продолжать падать, «Метинвест» будет вынужден остановить работу некоторых входящих в его состав горно-обогатительных комбинатов (ГОК) и металлургических предприятий. «Если цены на ЖРС упадут до уровня 30-40 долларов за 1 тонну, а конъюнктура рынка металлопродукции по-прежнему будет ухудшаться, у нас не будет иного выхода – придется что-то закрывать», – подчеркнул он.

Примерно в это же время ИА Bloomberg обнародовало прогноз, согласно которому уже к концу этого года цены на ЖРС упадут ниже 40, а в 2016 году будут колебаться на уровне 30 долларов за 1 тонну. А всего через две недели – к 8 декабря – этот вид сырья и в самом деле подешевел до рекордного минимума – 39,06 доллара за 1 тонну. И это означает, что компания «Метинвест» Рината Ахметова, включающая, в частности, большинство отечественных ГОКов, которые производят свыше 51% общего объема украинского ЖРС, а также три из четырех крупнейших в стране металлургических комбинатов – «Азовсталь», ММК им.Ильича и «Запорожсталь» – впервые за всю историю своего существования действительно столкнулась с более чем серьезными проблемами…

Ахметов

В начале апреля «Метинвест» опубликовал отчет о финансовых результатах собственной деятельности в 2014 году, в котором сообщалось, что компания находится в состоянии дефолта по выплатам «тела» кредита по предэкспортному финансированию за март и апрель этого года на общую сумму 113 млн долларов. Более того, в отчете было заявлено, что «Метинвест» намерен найти комплексное решение проблемы погашения собственных долговых обязательств, то есть – реструктуризировать все ранее взятые кредиты. Это был первый намек на возможное банкротство не просто одного из крупнейших, но, бесспорно, крупнейшего представителя отечественного бизнеса, за которым, естественно, последовали и многие другие…

Тогда же в апреле «Метинвест» начал переговоры со своими кредиторами о реструктуризации примерно 30% собственных долговых обязательств на общую сумму 1,1 млрд долларов. В июне банки и держатели еврооблигаций компании официально согласились не требовать от нее немедленного погашения долгов в связи с уже наступившими и будущими случаями дефолта.

Незадолго до этого, примерно минувшей зимой, в аналогичном положении оказался еще один актив г-на Ахметова – крупнейший в Украине энергетический холдинг «Донбасская топливно-энергетическая компания» (ДТЭК), включающая мощности по добыче почти 50% отечественных энергетических углей, четыре из шести украинских энергогенерирующих компаний, а также энергораспределительные компании, на долю которых, в частности, приходится свыше 45% общего объема поставок электроэнергии рядовым гражданам. Так, по сравнению с чистой прибылью в размере 2,98 млрд грн, полученной в 2013 году, по итогам 2014 года холдинг понес убыток в размере 19,648 млрд грн, а потому также был вынужден искать способы реструктуризации собственных кредитов.

К началу апреля ДТЭК удалось получить согласие большинства держателей ее еврооблигаций на общую сумму 200 млн долларов на перенос сроков погашения этого долга. А в первых числах декабря компания предложила держателям аналогичных бумаг на суммы 750 и 160 млн долларов также реструктуризировать эти обязательства. Таким образом, ДТЭК нуждается в пересмотре условий погашения долга примерно такого же объема – 1,11 млрд долларов.

Следует подчеркнуть, что эти признаки возможного банкротства продемонстрировали компании, до недавнего времени обладавшие наибольшим запасом прочности по сравнению с остальными представителями украинского крупного бизнеса. Так, и «Метинвест» и ДТЭК, благодаря наличию собственной избыточной сырьевой базы, в отличие от прочих подобных холдингов, довольно благополучно пережили пиковую фазу глобального кризиса – конец 2008 и 2009 год. Однако теперь из-за рекордного снижения мировых цен на сырье, с одной стороны, и из-за войны в Донбассе, с другой, они всерьез и, скорее всего, надолго лишились своего основного преимущества.

Тарута

В середине ноября директор правового департамента металлургической корпорации «Индустриальный союз Донбасса» (ИСД) Сергей Ткаченко заявил о том, что корпорация не предполагает т.наз. агрессивного взыскания задолженности в размере 60 млн долларов со стороны ее кредитора – кипрской компании Reachcom Ltd. Речь идет о погашении займа, сделанного еще в 2005 году. Тогда ИСД эмитировал еврооблигации на общую сумму 150 млн долларов, организатором выпуска которых выступила ИГ «Ренессанс Капитал», включающая, в частности, и Reachcom Ltd.

Поскольку, в отличие от г-на Ахметова, владелец ИСД Сергей Тарута при формировании собственного бизнеса сделал вынужденную ставку не на создание собственной сырьевой базы, а на модернизацию металлургических мощностей, с проблемой погашения долговых обязательств корпорации он столкнулся как раз в пиковый период глобального кризиса, когда цены на сырье оставались высокими, а на металлопродукцию, наоборот, упали. И, в частности, в 2010 году допустил дефолт по этим самым еврооблигациям.

Ныне же корпорации предстоит выплатить Reachcom Ltd. остаток основного долга в размере 47,9, а также – проценты в размере 12,1 млн долларов. И хотя эта задолженность на порядки меньше размера долгов «Метинвеста» и ДТЭК, для ИСД ее погашение является проблемой. Так, по словам г-на Ткаченко, корпорация намерена возобновить переговоры со своими кредиторами о возможных способах реструктуризации кредитов, но – лишь после улучшения конъюнктуры мирового рынка металлопродукции, а также – стабилизации положения дел в Луганской области. То есть, по сути, в НЕобозримом будущем.

Жеваго

Весной список представителей отечественного крупного бизнеса, чьи компании столкнулись с большими финансовыми проблемами, пополнил Константин Жеваго. До недавнего времени его компания Ferrexpo plc., которой опосредованно принадлежат Полтавский, Еристовский и Белановский ГОКи, занимала, казалось бы, беспроигрышную позицию на рынке производителей ЖРС. Она, являясь крупнейшим в СНГ производителем одного из наиболее качественных и дорогих видов этого сырья – окатышей и, так сказать, не будучи обремененной какими-либо металлургическими мощностями, стабильно сбывала свою продукцию на одном из самых «дорогих» и престижных рынков – в ЕС и почти не зависела от перепадов конъюнктуры.

И, тем не менее, к концу марта Ferrexpo накопила финансовую задолженность в размере 695 млн долларов при свободных средствах в размере 494 млн, из которых 164,7 млн, к тому же, находились в банке «Финансы и Кредит». В июне держатели еврооблигаций компании на общую сумму свыше 285 млн долларов одобрили реструктуризацию этого долга. А уже 17 сентября Национальный банк Украины (НБУ) принял решение о признании банка «Финансы и Кредит» неплатежеспособным. Таким образом, еще один крупный украинский производитель ЖРС оказался в тисках неблагоприятной конъюнктуры мирового рынка и крайне сложной финансовой ситуации.

Пинчук

В конце октября РА Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) трубно-колесной компании «Интерпайп» на уровне «RD», что означает «ограниченный дефолт». Эта оценка финансового состояния компании была дана еще в ноябре 2013 года, после того как «Интерпайп» допустил дефолт по собственным долговым обязательствам. Как констатируют в Fitch, сейчас компания не в состоянии выплачивать проценты и ведет переговоры с группой своих кредиторов о реструктуризации основной суммы задолженности.

Еще зимой 2013-2014 годов руководство «Интерпайпа» – одного из десяти крупнейших производителей бесшовных труб и третьего по величине производителя цельнокатаных железнодорожных колес в мире – несмотря на весьма непростое положение компании, довольно оптимистично оценивало ее перспективы. Однако вследствие конфликта с Российской Федерацией (РФ), который повлек за собой разрушение традиционной производственной кооперации почти во всех сферах, а также – утрату многими украинскими компаниями, ориентированными на российский рынок, главного канала сбыта своей продукции, «Интерпайп», в числе прочих, оказался в почти безвыходном положении.

В результате на сегодня, по данным директора компании по экономике и финансам Дениса Морозова, загрузка ее мощностей в трубном сегменте составляет 30-40%, в колесном – 45-50%. «Разумеется, это обусловлено, прежде всего, утратой рынка стран Таможенного союза, и, главным образом, РФ, доля которой в общем объеме продаж компании составляла 40%», – подчеркивает он. И это значит, что на фоне г-на Ахметова, Жеваго и даже Таруты, владелец «Интерпайпа» Виктор Пинчук имеет наименьшие шансы на благополучную реструктуризацию долгов и возрождение собственного бизнеса.

Итак, в течение последнего года-двух подавляющее большинство компаний, представляющих украинский крупный бизнес, чьи производственные мощности находятся преимущественно на Юго-Востоке страны, оказались в состоянии если не близкого банкротства, то, по крайней мере, более или менее глубокой стагнации. Само собой разумеется, что речь идет о холдингах, играющих ключевую роль в украинской экономике в целом и занимающих если не монопольное, то доминирующее положение на основных рынках страны. А значит, критическое сокращение объемов производства этих компаний или остановка некоторых входящих в их состав предприятий вообще отнюдь не стали бы локальными событиями, затрагивающими интересы только лишь их владельцев, а, в конечном счете, вызвали бы глобальный резонанс во всей экономике государства Украина в целом – начиная от распада технологических цепочек с утратой сотен рабочих мест и заканчивая резким сокращением объемов налоговых и валютных поступлений. И поскольку сейчас в преддефолтном состоянии оказался почти весь отечественный бизнес, это указывает на то, что экономика Украины как целостная система не сегодня, так завтра может просто рассыпаться.

Автор: Елена Герасимова