Вексель в помощь: кому выгодно внедрение НДС-векселей
Завтра вступает в силу закон «О внесении изменений в Закон Украины «О Государственном бюджете Украины на 2013 год» (относительно реструктуризации бюджетной задолженности), именуемый в народе «законом о векселях».
Документ предоставляет право Кабинету министров Украины реструктурировать фактическую бюджетную задолженность по определенным им расходам государственного бюджета путем выдачи финансовых казначейских векселей с пятилетним сроком обращения и доходностью 5%. В частности, он позволяет получателям возврата НДС добровольно взять векселями. Кабинет министров еще должен принять порядок выпуска, обращения и погашения казначейских веселей, то есть, как и где их потом монетизировать, пока не понятно даже профессионалам, успешно «отработавшим» НДС-облигации.
В пояснительной записке к законопроекту сообщалось, что «в соответствии с отчетом правительства об исполнении Закона Украины «О Государственном бюджете Украины на 2012 год» кредиторская задолженность по расходам общего фонда государственного бюджета на 01.01.2012 г. составила 2189,1 млн грн, а на 01.01.2013 г. - 4354,8 млн гривень». При этом, по словам министра доходов и сборов Украины Александра Клименко, объем текущей задолженности по возмещению НДС составляет 4,5 млрд грн, и еще 11 млрд грн, которые на сегодняшний день оспариваются в судах. Просроченной задолженности, по данным министра, в Украине нет.
Стоит отметить, что ликвидировать задолженность удалось благодаря другому инструменту – НДС-облигациям, которыми в 2004 и 2010 году оформляли бюджетные долги. Во время последнего выпуска были эмитированы четыре транша общим объемом 16,4 млрд грн со сроком обращения до 2015 года. Предприятия-держатели НДС-облигаций могли либо оставлять их себе, или продавать с дисконтом, пополняя свои оборотные средства. Более того, они могут их даже не брать. Хотя, конечно, нельзя исключать неофициальных «настоятельных рекомендаций» выбрать именно этот метод возмещения.
В случае векселей рассчитывать на спрос иностранцев не приходится в принципе
Справедливости ради отметим, что НДС-облигации себя оправдали. Сложно сказать точно, какой объем прошел через рынок, но эти инструменты долгое время оставались самыми ликвидными. Правда все ждали дисконта 25%, но, стартовав с 20% доходности, НДС-облигации очень быстро ушли на уровень 12%-14%. «Но дело в том, что этими инструментами заинтересовались нерезиденты. Их спрос и был основный драйвером роста стоимости и снижения дисконтов. В случае же векселей рассчитывать на спрос иностранцев не приходится в принципе», - говорит специалист отдела продаж долговых инструментов ИК Dragon Capital Сегей Фурса.
Более того, сейчас даже трудно сказать, кто из отечественных игроков сможет им заниматься. «Хотя в Украине есть опыт сделок с векселями на фондовых биржах, но уже долгое время в нормативном поле существует однозначный запрет на обращение на биржах векселей – как ценных бумаг, не депонированных в депозитарии. Именно поэтому на повестке дня и стоит необходимость создания торговой системы, не имеющей статуса фондовой биржи, – говорит директор ФБ «Перспектива» Станислав Шишков. - Понятно, она будет небиржевой, но очень похожей, и должна решать такие задачи, как конкурентность подачи заявок, публичность информации о результатах торгов, вопрос простоты привлечения». К тому же, по его словам, должен быть решен вопрос электронного обращения этих ценных бумаг на вторичном рынке.
В ближайшее время ассоциация «Украинские фондовые торговцы» должна представить свою концепцию обращения электронных векселей, но от документа до его воплощения в жизнь может пройти довольно долгий срок.
Возможна ситуация, когда эти ценные бумаги будут выкупать банки или факторинговые компании. Некоторым утешением для держателей ценных бумаг должна также стать возможность «разжиться» под их залог заемными средствами в банках. Хотя едва ли банкиры будут проявлять в таких случаях особую щедрость, балуя заемщиков сколько-нибудь лояльными ставками.
