Эксперты разочаровались в перспективах M&A
Впервые за три года инвестбанкиры могут вздохнуть с облегчением: ряд сделок, среди которых предложение американской биотехнологической компании Genzyme Corporation от Sanofi Aventis, а так же International Power от GDF Suez, оживили надежды на восстановление активности на рынке слияний и поглощений. Но бума в секторе M&A, скорее всего, не будет, пишет Dow Jones Newswires.
По данным Dealogic, активность возобновилась в июле. Тогда общий объем сделок составил 240 млрд долл. Однако до уровня декабря 2009 г. до сих пор далеко. С начала этого года общий объем сделок достиг 1,54 трлн долл, что лишь незначительно превышает показатели аналогичного периода прошлого года, самого неудачного для сектора M&A с 2004 г.
Действительно, для слияний и поглощений созданы благоприятные условия. Оценки компаний весьма привлекательны. В США впервые с 1960 г. объем свободных денежных потоков в корпоративном секторе оказался выше доходности облигаций инвестиционного класса, отмечают аналитики Credit Suisse. В Европе 25% рынка торгуется в 1,1 раза ниже уровня замещения. Это означает, что покупать так же дешево, как и строить.
Кроме того, растет избыток наличного капитала. Почти одна треть американских компаний и одна пятая компаний континентальной Европы обладают чистой наличностью, то есть они могут финансировать сделки из собственного кармана. Ежели кому-то понадобится помощь, добро пожаловать в банки и на рынки заемного капитала. Между тем на балансе инвестиционных фондов находится 400 млрд долл в форме зарезервированного, но невостребованного капитала, накопленного в период бума, который только и ждет, чтобы его инвестировали в ближайшие три года или вернули инвесторам.
Но тонкий ручеек на рынке слияний и поглощений вряд ли превратится в бурный поток. Хоть исследования и показывают, что руководители компаний предпочли бы потратить свободные средства на приобретения, а не на покрытие долгов и выплату дивидендов, советы директоров блокируют сделки в связи с неблагоприятными макроэкономическими прогнозами, считает главный инвестбанк, работающий на рынке M&A. Опасения понятны, ведь индекс VIX, отражающий волатильность на рынке, упорно сохраняется выше докризисного уровня.
